english version карта сайта полезные ссылки вопросы и ответы
На главную
Инвестиционный потенциал
Экономико-географическое положение
Природные ресурсы
Транспортная инфраструктура
Экономический потенциал
Научно-технический потенциал
Связь и коммуникации
Малый бизнес и поддержка предпринимательства
Туризм
Инвестиционное законодательство
> Главная > Пресс-релизы
 
Способы защиты от рейдерства

В Республике Беларусь в отличие от соседних стран рейдерство пока носит эпизодический характер. В основном в Республике Беларусь рейдерским захватам подвержен мелкий и средний бизнес. Это связано с затянувшимся процессом приватизации государственной собственности, низкой правовой культурой, несовершенством законодательства. Наличие в акционерных обществах значительной доли государства также существенно затрудняет процесс рейдерского захвата. Государство защищает свою собственность, да и рейдеры не рискуют играть с государством.

Рейдерство предполагает осуществление действий по враждебному поглощению предприятия или захвату его активов. В результате проведения такой операции рейдеры захватывают чужой бизнес с целью последующей перепродажи и получения сверхприбыли.

Слово «рейдер» (англ. raider) имеет несколько значений. Одно из них: рейдер - специалист, нередко преступный, по организации смены собственников предприятия.

Как правило, рейдеры работают по заказу организаций, желающих осуществить недружественное поглощение и добивающихся получения показанных выше экономических выгод. Еще один вариант предполагает самостоятельные действия рейдеров, рассчитывающих на получение гринмейла (англ. greenmail) - «отступных» в виде премии сверх текущей рыночной стоимости доли в собственности организации, принадлежащей конкретному собственнику (в данном случае рейдеру), с целью предотвращения угрозы независимости организации со стороны этого собственника.

В белорусском законодательстве понятия «рейдерство» и «рейдеры» отсутствуют, однако проблемы, связанные с перераспределением собственности, в деловой практике, несомненно, имеются. Чаще всего они возникают в связи с применением законодательства о хозяйственных обществах и банкротстве.

 

Причины рейдерства

Мотивами недружественных поглощений могут быть:

обеспечение роста масштабов деятельности посредством установления контроля над однопрофильным предприятием (отраслевые холдинги);
формирование цепочки технологически взаимосвязанных производств (вертикально интегрированные холдинги);
желание выйти на новые рынки сбыта;
диверсификация бизнеса;
стремление получить доступ к ликвидным активам (от оборудования до узнаваемой торговой марки);
возможность захвата земельного участка;
желание вывести из игры конкурента.
В перечисленных случаях, как правило, недружественный захват осуществляется вполне законными способами.
Недружественное поглощение может быть и в виде незаконного захвата собственности, когда речь идет о получении сверхприбылей. Рентабельность от таких захватов в некоторых случаях достигает 1 000 %, поэтому в ход могут идти любые средства.

Факторы уязвимости предприятия для рейдерского захвата

 

Что привлекает внимание рейдера и облегчить его работу?

Можно рассматривать следующие факторы уязвимости предприятия для рейдерских захватов.

1. Плохо структурированный акционерный капитал - отсутствие владельцев крупных пакетов акций (долей). Надо сказать, что российские собственники этот этап уже прошли: они стараются построить такую структуру акционерного капитала, чтобы максимально аккумулировать пакеты акций (доли) у нескольких собственников, стараясь избегать в структуре акционерного капитала миноритариев. Миноритарных акционеров нельзя недооценивать. Они могут доставить немало неприятностей. Используя корпоративный шантаж, могут блокировать управление акционерным обществом, подавая множество исков в суды. Тем самым миноритарные акционеры дают понять, что судиться с ними будет дороже, чем выкупить акции по цене, намного превышающей рыночную.
2. Формирование в отрасли, где работает предприятие, вертикально или горизонтально интегрированных холдингов. Объективная реальность сегодняшней мировой экономики - укрупнение бизнеса. Концентрация финансового и промышленного капитала дает возможность чутко реагировать на требования рынка и диктовать ему свои условия. Целью интеграции всегда является поднятие эффективности и прибыльности производства. Такая интеграция зачастую является мотивом для недружественного захвата, но, как правило, с использованием законных способов.
3. Недооценка ценных бумаг (бизнеса), в т.ч. в силу неразвитости рынка ценных бумаг. Зачастую активы предприятия недооценены, и поэтому рейдер пытается купить дешевле, а продать дороже такой бизнес.
4. Низкая правовая культура акционеров и других собственников активов. Большинство предприятий, подвергшихся рейдерским атакам, ведут себя безответственно и пассивно. Учредительные документы у них шаблонные, такие же договоры, а о наличии внутренних документов, регламентирующих происходящие на предприятии корпоративные процедуры, никто даже и не задумывается. А если и задумывается, то подход к их разработке также формальный. Конечно, чтобы грамотно составить правовые документы, нужно нанять опытных юристов, а это дополнительные расходы. Но когда ситуация становится критической, находятся средства для сохранения своей собственности. Иногда рейдеров называют «санитарами леса», которые оздоровляют ситуацию, освобождая предприятия от неквалифицированного менеджмента. Тогда всем становится понятно, что эффективный собственник - это тот, кто смог обеспечить эффективное управление. Следует заметить, что предпринимаемые в последнее время государством меры по либерализации экономики, и в частности Декрет Президента Республики Беларусь от 16.01.2009 № 1 «О государственной регистрации и ликвидации (прекращении деятельности) субъектов хозяйствования», налагают большую ответственность на владельцев бизнеса за подготовку учредительных и других документов, связанных с созданием бизнеса. Если раньше на регистрирующие органы возлагались функции контроля за соответствием процедуры создания бизнеса требованиям законодательства, то теперь с них эти функции сняли. Следовательно, всю ответственность за подготовку документов и их наличие вообще несут владельцы бизнеса.
5. Участившиеся проверки со стороны контрольных служб. При этом предъявляется требование представить большой объем документов о хозяйственной деятельности. Чем больше рейдеры владеют информацией о предприятии-цели, тем легче им работать. Любая рейдерская атака начинается со сбора информации. Автору материала известны случаи, когда рейдеры использовали такой способ захвата приглянувшихся им предприятий. Нередко менеджмент не знает своих прав при общении с контролирующими органами, выполняет любые их требования, даже если проверяющие превышают свои полномочия.
6. Высокая концентрация кредиторской задолженности у нескольких партнеров, зависимость предприятия от нескольких поставщиков или продавцов.
7. Наличие корпоративных конфликтов ослабляет предприятие, делает его более уязвимым.
Несмотря на потенциальную угрозу, большинство предприятий не уделяет превентивной защите должного внимания и обращается за помощью к специалистам только тогда, когда угроза потери бизнеса становится очевидной. Вместе с тем использование превентивных мер защиты позволяет максимально эффективно противодействовать захвату. Комплекс защитных мер, разрабатываемый индивидуально для каждого предприятия с учетом его специфики и особенностей, должен затрагивать все аспекты: юридические, финансовые, социальные и др., что позволит исключить или существенным образом снизить вероятность захвата.

Как не допустить рейдерского захвата?

Бороться с угрозой рейдерского захвата нужно задолго до его начала. Некоторые меры, направленные на создание защиты от рейдерских атак, способны решать и другие важные задачи, стоящие перед предприятием, например повышение степени управляемости компании, рост ее реальной рыночной стоимости.

Средства борьбы с рейдерством следующие:

формирование системы корпоративного поведения как одной из важных превентивных мер. В основе корпоративных конфликтов лежат как естественные противоречия между интересами крупных и мелких акционеров (собственников), акционеров (собственников) и менеджмента, так и борьба инвесторов за контроль над предприятием. Формирование системы корпоративного поведения позволит минимизировать риски корпоративных конфликтов;
проработка и документальное закрепление в локальных нормативных актах наиболее существенных процедур, осуществляемыех предприятием. Рекомендуем иметь следующие положения:
положение о порядке созыва и проведения общих собраний акционеров (участников);
положение о наблюдательном совете;
положение о дирекции;
положение о ревизионной комиссии;
положение об аффилированных лицах;
положение о порядке совершения крупных сделок;
положение о порядке предоставления информации;
положение о конфиденциальной информации;
положение об инсайдерской информации;
при проведении общих собраний не нарушать порядка их созыва и проведения. Известно, что наиболее распространенные виды захватов связаны именно с манипуляциями при проведении общих собраний акционеров, когда нередко нарушаются требования по уведомлению акционеров о проводимом собрании, фальсифицируются документы рассылки, акционеры не допускаются на собрание, искажаются данные о кворуме, делаются преднамеренные ошибки при подсчете результатов голосования и т.д;
регулярно получать от реестродержателя сведения о состоянии сделок с акциями акционерного общества, проводить анализ этих данных, проверять счета депо. Это позволит следить за ситуацией со сделками с акциями и на начальном этапе пресечь незаконные действия рейдеров по скупке акций;
оптимизировать структуру капитала. Для этого акционерное общество может приобретать акции собственного выпуска. Согласно ст.77 Закона такие акции могут находиться на балансе акционерного общества до одного года (в течение одного года они должны быть реализованы). Закон позволяет изменить срок нахождения акций на балансе акционерного общества. Акции могут находиться на балансе общества столько времени, сколько будет прописано в уставе этого общества. При принятии акционерным обществом решения о приобретении акций собственного выпуска необходимо соблюдать требования Указа Президента Республики Беларусь от 28.04.2006 № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг;
организовать эффективную работу юридической службы и службы безопасности (экономической, информационной и объектовой), обеспечьте жесткий режим соблюдения коммерческой тайны;
проводить регулярный мониторинг рынка, на котором работает предприятие. Это позволит отследить тенденции, выявить конкурентов - потенциальных рейдеров;
организовать подбор грамотного менеджмента, выбрать в органы управления компетентных, надежных людей, специалистов своего дела. Необходимо соблюдать процедуру выборов;
контролировать кредиторскую и дебиторскую задолженность;
не сосредоточивать наиболее значимые активы на одном предприятии; создавать для акционеров (собственников), в т.ч. миноритарных, условия заинтересованности в сохранении и развитии предприятия путем регулярной сбалансированной системы выплаты дивидендов, предоставления социального пакета, допуска к участию в управлении и т.п.;
контролировать обременения активов;
регулярно проводить независимый аудит, а также организовать реальную, а не формальную работу ревизионной комиссии;
хранить учредительные документы и оригиналы свидетельств прав на собственность в труднодоступных для рейдеров местах, так как подделка в них или их хищение облегчит рейдеру его работу;
проводить комплексную правовую и экономическую оценку деятельности предприятия;
использовать судебную защиту. Даже если рейдерская атака на предприятие уже началась, можно использовать тактические защитные меры, например инициирование судебных процедур в отношении рейдера и др.

Специальной ответственности за действия рейдеров в белорусском законодательстве нет. Однако это не означает, что рейдеры не могут быть привлечены к ответственности в качестве организаторов и исполнителей за хищение имущества путем мошенничества, вымогательство, подлог документов и по другим статьям УК РБ. Если есть основания полагать, что предприятию грозит захват, необходимо незамедлительно обращаться в правоохранительные органы.

Рекомендуем иметь так называемый «тревожный пакет» - набор заранее подготовленных документов, позволяющий в случае рейдерского захвата оперативно осуществить необходимые правовые меры противодействия рейдерам и тем самым минимизировать потери. Это могут быть заранее заготовленные заявления в правоохранительные органы, нотариально удостоверенные учредительные документы, документы о праве на собственность акционерного общества и др.

15.11.2010
Подготовлено по материалам аналитической правовой системы «Бизнес-Инфо»

контактный e-mail: ginvest@yandex.ru
Разработка и техническое обеспечение: БЕЛТА, 2006
Rambler's Top100